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万国数据-SW启动招股:豪华明星股东阵营港股IDC第一股来了

万国数据-SW启动招股:豪华明星股东阵营港股IDC第一股来了

值得注意的,市场上有投资者担心万国数据的净利润情况。目前,净利润的表现主要受高额的折旧摊销费用拖累。这是高速扩张带来的必然结果。而计提高额的折旧摊销费用,主要是对会计上的利润造成影响,但既不影响现金流,也不影响真实的运营成果。美股市场的投资者针对IDC的分析体系更为成熟,历年来更重视这一指标。今年以来,A股投资者对IDC的评价体系明显向美股市场切换。预计港股市场亦会向美股及A股靠拢。因此无论是从估值体系还是业务层面,都不需太担心净利润指标。

从短期来看,收入增长趋势十分强劲。根据中 金 公 司研究部,2020年Q3万国数据预计实现收入为15亿元,同比增长40.6%,环比增长11.7%;经调整为6.89亿元,同比增长42.5%,环比增长8.8%万国数据 股票,业绩增长加速。

从中长期来看,公司成长确定性强。衡量IDC收入的三大因素,分别是机柜规模、上架率、机柜价格。

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●机柜规模:按中信建投测算 ,2016年-2019年,万国数据机柜数量分别为2.44万个、4.05万个、6.41万个、9.03万个,年平均复合增长率高达54.68%万国数据 股票,行业首屈一指。目前储备充足,预计会进一步提速。

●上架率:当前IDC行业的机柜上架率在40%至55%之间。2019年万国数据的平均上架率为69.0%,在行业中名列前茅。另外,公司预签约率较高。截至2020年H1,94.1%的运营中总净机房面积已经获得客户签约,62.3%的在建总净机房面积获客户预先签约,未来上架率爬坡确定性强。

●机柜价格:一线城市IDC需求旺盛,因此定价稳定。万国数据的机柜资源高度集中于一线城市,预计下行风险较小。

●三因素共同驱使,预计万国数据会长期处于增长快车道。

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总体来看,万国数据兼备高增长性和高确定性,成长股属性彰显。

明星股东背书,打新怎么看?

有细心的投资者会发现,此次万国数据上市未设基石投资者。这是否意味着没有上市保障?非也。

首先,差的企业没有基石,往往是因为没有实力;但基本面较好的标的没有基石万国数据 股票,则可能是有信心不需要基石护盘。更值得注意的是,虽然万国数据并未设基石投资者,但从股东架构来看,万国数据已经被多家明星投资机构加持。

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根据招股书披露,万国数据的股东阵容豪华,包括高瓴资本、新加坡主权财富基金淡马锡旗下的STT GDC、中国平安、软银集团等知名投资机构。

2019年3月,中国平安旗下平安海外控股对万国数据进行1.5亿美元股权投资,万国数据与平安的战略合作伙伴关系进一步深化。2020年6月,高瓴资本认购4亿美元的股份,万国数据成为高瓴布局IDC赛道的第一股。同期,第一大股东STT GDC继续增持1.05亿美元的股份,在招股前合计持有万国数据33.8%的股份。值得注意的是,STT GDC同时也是全球IDC龙头的最大股东。

从保荐机构的角度,摩根大通、美林、中金及海通为联席保荐人。第一保荐人摩根大通的表现是最重要的参考标准。今年以来,摩根大通担任保荐机构的四个项目,全部都于暗盘和首日实现上涨。

总体来看,IDC行业是高速行驶的赛道。在新基建推动下,IDC龙头将获得高性价的并购标的,掀起第二**高速增长潮流。未来龙头价值将持续提升,因此普遍拥有较高溢价。从当前的趋势来看,万国数据在向全球IDC龙头靠拢,可上升的空间仍很大,是一个高确定性成长股。

参照过去多只二次上市股票的经验,招股期的定价区间并不具有很大的参考价值。上市公司制定的招股价格区间,往往相对美股价格有溢价,但最终定价往往是相对于美股有所折价。因此,当前可能是布局万国数据的好机会。

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