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每天学点金融学:期货合约和远期合约之比较

每天学点金融学:期货合约远期合约之比较

第一,期货合约的交易发生在固定的期货交易所内。期货交易所分为商品期货交易所和金融期货交易所两类。商品期货交易所主要包括芝加哥期货交易所(CBT)、伦敦国际石油交易所(IPE)、伦敦金属交易所(LME)、纽约期货交易所(NYBOT)、纽约商业交易所(NYMEX)等。金融期货交易所主要包括芝加哥国际货币市场(IMM)、伦敦国际金融期货交易所(LIFFE)、东京国际金融期货交易所(TIFFE)等。而远期合约则在场外交易金融期货合约的原理,其交易由电话、电报、电脑终端机连线作业完成。

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第二,期货合约的履约面值( size)标准化。比如,就芝加哥国际货币市场(IMM)而言,一份日元期货合约的履约面值为,一份英镑期货合约的履约面值为,一份国库券期货合约的履约面值为100万美元。就纽约商品交易所(CMX)而言,一份铜的期货合约的履约面值是25000美元。远期合约的履约面值则由客户任意选择,也就是说,可以根据客户的特殊需要量身定做。

第三,期货合约的到期日标准化。比如,就芝加哥国际货币市场(IMM)而言,货币期货合约一年有4个到期日,分别为3月、6月、9月和12月的第三个星期三。而远期合约的到期日具有随意性,根据客户需要而定,可长可短,但是,期限较长的远期合约(比如1年以上)缺乏流动性,其规避风险的作用很有限。标准化的到期日以及标准化的履约面值能够增加期货交易的活跃性和流动性。

第四,期货合约很少实际交割。届时,期货合约损失方支付给获利的另一方即可。而大部分远期合约在到期日都进行实际交割。

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第五,期货合约有保证金账户。

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第六,期货合约的次级市场发达。期货合约可以在期货市场上进行反向买卖,因此,一旦投资者发现先前买入的一份期货合约不合适时,他可以卖出一份期货合约金融期货合约的原理,来对冲原期货合约买入的义务。

第七,期货合约的损益每日清算。期货合约实行逐日结算或盯市操作( to )金融期货合约的原理,每日收盘时,期货结算所根据前日和当日期货价格结算损益,并在当日将资金从损失方账户转入获利方账户。而远期合约只有在到期日,才会发生现金结算和资产转移。

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第八,期货合约的主要使用者是投机者,他们以直接买卖交易为目标。而远期合约的主要使用者是风险规避者,远期合约交易大多以合约交换为主。

金融期货合约的主要形式:1.股票指数期货;2.货币期货合约;3.利率期货合约。

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