过往经验:1. 保险资金投资属于长期资产负债管理
2018 年以来，国内险资集中举牌上市公司金融中长期投资，2018-2022 年险企举牌次数分别为 10 次、9 次、23 次、1 次、5 次。2018 年以来，国内险资集中举牌上市公司特别是港股 公司。其情况主要分为两类：1）举牌上市公司，促进与险企的战略合作。2）获得稳定 投资收益，促进险企长期发展。2021 及 2022 年国内保险公司举牌的上市公司数量处于 低位。我们认为，主要原因包括：1）由于国际环境动荡不安、疫情反复等多种因素的 影响，资本市场受到波动，险资的投资难度加大。各险企在投资端采取了更为谨慎的策 略。2022 年保险公司仅举牌上市公司 5 次，包括太平人寿、中国太保、泰康人寿、前 海人寿。其中，泰康人寿、前海人寿为被动举牌。总的看来金融中长期投资，2022 年各险企在举牌方 面延续了 2021 年的理性冷淡态势。2）险企的举牌标的所处板块较聚焦。多项险资政 策的出台，号召险资支持实体经济发展。2020 年 3 月，原银保监会发布《保险资产管 理产品管理暂行办法》，统一了保险资管产品监管标准，引导保险机构更好地服务实体 经济；2020 年 11 月，原银保监会印发《关于保险资金财务性股权投资有关事项的通知》，正式取消保险资金在财务性股权投资方面的行业限制金融中长期投资，进一步加大险资对实体经济股权 融资的支持力度。因此，近两年来，各险企的举牌标的多为实体企业、金融板块或与主 业协同的相关领域。而对于其他领域的市场化上市企业，险企的举牌动作较少。